关于我们 | English | 网站地图

国信研究:碳中和背景下迎来钢铁板块大机会

2021-03-05 08:47:15 新浪财经   作者: 国信研究  

行业与公司

2021年3月投资策略:碳中和背景下迎来钢铁板块大机会

2021年2月板块及个股表现

2月,全球经济复苏预期叠加流动性宽松推动大宗商品涨价,黑色系整体表现亮眼,钢厂利润大幅修复。2月,申万钢铁指数大幅上涨8.36%,跑赢上证综指7.61个百分点。

碳中和背景下,供给侧或迎新变革

钢铁行业是碳排放量最高的制造业行业,要降低碳排放可通过优化钢厂节能管理,发展短流程炼钢,压缩粗钢产量或实施减排技术。2020年底以来,工信部已四次提到压降粗钢产量,供给侧迎接新变革预期较强。

黑色产业链表现强势,钢厂盈利走阔

当前,黑色系整体表现强劲,原料端与成材端价格共振向上,钢厂盈利逐步修复。具体来看,铁矿石主要受海外需求恢复,焦炭受产能集中淘汰,废钢受电炉复工积极,钢材因下游复工复产,叠加碳中和背景下粗钢产量压降预期,以及唐山大气污染综合治理攻坚行动等因素影响。

2020年年报业绩前瞻

截至3月2日,申万钢铁板块有19家上市公司发布业绩预告或业绩快报,在铁矿石价格大幅上涨以及疫情的不利影响下,13家企业实现归母净利润正增长。利润上涨除行业影响外,主要可归功于成本削减深化、品种结构升级、内部挖潜增效等举措,另外部分企业存在非经常性损益增长。

投资建议

在碳中和目标以及铁矿石价格居高不下的背景下,全国工业和信息化工作会议明确提出压缩粗钢产量。唐山地区也已率先出台排污总量减排管控专项行动。若粗钢产量能下降,在钢铁行业需求仍稳中有升的大环境下,钢铁行业供需结构将进一步改善,若政策出台力度严格,甚至出现供需偏紧的情况。同时铁矿石需求将下降,原料端强势状态有望被打破,产业链利润分配可再度向钢厂端倾斜。分品种来看,因短流程以生产长材为主,受碳减排影响较小,而板材生产以长流程为主,受碳中和压产量影响预期相对较大。需求端制造业复苏向好,带动板材需求,板材价格走强。若行业产量得到有效控制,板材企业利润空间相对更充沛。当前钢铁股估值较低,存在较大向上修复空间,我们调高行业评级至超配,建议关注宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份。




责任编辑: 张磊

标签: 碳中和 钢铁板块

更多

行业报告 ?